公司发布了2021年年报和2022年一季报2021年，公司实现营收153.26亿元，同比增长16.60%，净利润8.88亿元，同比增长19.42%，扣非后净利润8.59亿元，同比增长20.30%4季度营收43.88亿元，同比增长18.35%，归母净利润1.92亿元，同比增长12.46%，扣非后归母净利润1.77亿元，同比增长5.24%2022Q1公司实现营收41.48亿元，同比增长14.29%，净利润2.72亿元，同比增长12.82%，扣非后净利润2.66亿元，同比增长14.12%公司年报和季报符合预期在疫情防控的扰动下，公司第四季度业绩和Q1符合市场预期在接下来的文章中，我们从业务层面和产品层面对公司年报和季报的营收进行了拆分，同时详细梳理了公司门店扩张，并购，医保门店占比，会员销售，扁平化效率，财务指标等各个维度重组投资逻辑:1)在区域聚焦，稳健扩张的战略部署下，公司进一步巩固中南，华东市场，跨区域门店网络日趋成熟是公司药房的龙头，收入端和利润端增速稳定不断增加的规模效应也增强了公司的议价能力，降低了物流和控制成本，保证了公司盈利能力的持续增长2)新零售快速发展，继续承接处方外流公司2013年开始医药电商业务，2016年成立电商事业群，2019年升级为新零售事业群拥有电商事业部，智慧医疗事业部，会员发展事业部等各种新零售业务线以CRM和大数据为核心，以互联网医疗和处方流通为创新，打造线上线下融合发展的医疗零售新业态凭借公司供应链优势和精细化运营，在线上线下全渠道处方外流的战略布局下，公司业绩有望持续改善盈利预测不考虑未来大的收购和整合，我们预计公司2022年至2024年净利润分别为10.87，13.40，16.53亿元，同比增长22.4%，23.3%，23.3%，对应PE为22x，18x，15x公司作为龙头药企，目前估值性价比较好，维持买入风险:医保控费政策超预期，疫情加重
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